近日，德國豪華車品牌“BBA”（賓士、寶馬、奧迪）相繼公佈2025年上半年財務報告。根據財報數據，三大品牌上半年遭遇利潤集體大幅下滑，其中，賓士淨利潤跌幅達55.8%，直接“腰斬”；奧迪淨利潤同比下滑37.5%；寶馬淨利潤同比下滑29%。對比三個品牌過去多年的財報表現，今年上半年堪稱交出了“最慘”財報。

“三個德系豪華品牌正經曆雙重挑戰，即美國關稅衝擊和中國市場銷量下滑。尤其是在中國市場，它們不僅正遭受在強勢崛起的本土豪華品牌的挑戰，還要應對中國汽車市場整體價格戰的壓力。”針對BBA業績的集體下滑，汽車行業資深分析師梅松林對經濟觀察報表示。

賓士、奧迪均在財報中提及，多變的市場環境、波動的關稅政策、激烈的行業競爭（尤其是在中國市場），是影響其上半年財務表現的主因。

雙重挑戰

自2025年4月起，美國政府對歐盟進口汽車加征25%懲罰性關稅，給跨國車企帶來沉重的成本負擔，甚至一度導致奧迪等品牌暫停向美國市場交付汽車，這成為BBA上半年最大的“利潤殺手”。

賓士的利潤跌幅最大。上半年賓士營收663.77億歐元，同比下滑8.6%；淨利潤由去年同期的60.87億歐元降至26.88億歐元，跌幅高達55.8%，其中第二季度淨利潤9.57億歐元，同比下滑68.7%。寶馬集團上半年銷售收入677億歐元，同比下降8%；稅後淨利潤40億歐元，同比下滑29%。奧迪雖上半年營業收入增長5.3%至325.7億歐元，但稅後利潤13.46億歐元，同比下滑37.5%，增收不增利。

美國關稅政策對BBA的利潤影響顯著。奧迪稱，受加征關稅及企業轉型成本增加影響，損失超6億歐元；寶馬首席財務官默特爾指出，關稅影響在第二季度最為顯著。此前寶馬曾預警，新徵收的貿易關稅可能會使今年收益減少約10億歐元。英國《衛報》曾援引賓士公司的聲明稱，由美國發起的高關稅政策將使公司損失3.62億歐元，賓士核心汽車業務利潤率受關稅拖累明顯，若無關稅影響本可達6.6%，實際僅為5.1%。

在全球汽車行業內，受到美國關稅大幅衝擊的不止BBA這三家車企。近日大眾集團披露，今年前6個月的關稅成本為13億歐元（約合人民幣109億元）。福特汽車預計，特朗普關稅政策將導致該公司2025年調整後息稅前利潤損失15億美元；通用汽車預計全年利潤將因關稅損失40億—50億美元。

除受到美國關稅衝擊，BBA在中國這一最大單一市場的銷量下跌，也是利潤下滑的重要原因。當前，中國汽車市場加速向電動化、智能化轉型，新能源汽車市場佔有率超半壁江山，且價格戰激烈。而BBA電動化轉型節奏緩慢，前期投入大卻未形成規模化，影響利潤；同時，中國新能源汽車持續推進品牌高端化，削弱了BBA的品牌競爭力。

數據顯示，賓士集團上半年全球汽車銷量107.63萬輛，同比下滑8%，中國市場下滑幅度最大，上半年在華累計銷量29.32萬輛，同比下滑14%。奧迪上半年交付新車78.35萬輛，同比下滑5.9%，中國市場銷量28.76萬輛，同比下滑10.2%。寶馬上半年全球銷量超120萬輛，與去年基本持平，但中國市場銷量31.8萬輛，同比下滑15.5%，降幅為全球各市場最大。

電動化車型銷量方面，賓士上半年純電動車銷量8.73萬輛，同比下滑14%；奧迪上半年在中國市場純電車型銷量7897輛，同比下滑23.5%；寶馬的電動車表現相對較好，上半年其電動車全球銷量31.89萬輛，同比增長18.5%，但在中國市場目前也缺乏能與新勢力抗衡的產品。

多重壓力之下，賓士和奧迪均下調了全年業績預期。奧迪將營收預期從675億—725億歐元降至 650億—700億歐元，營業利潤率預期從7%—9%大幅下調至5%—7%；賓士集團預計今年全年調整後的汽車銷售回報率在4%—6%之間，年初其預期的汽車銷售回報率為6%—8%。寶馬目前尚未調整業績預期，其預計部分汽車進口關稅將從7月份開始下降，因此3月提供的2025年展望仍有效，預計汽車業務營業利潤率為5%至7%。

應對之策

“以上雙重挑戰將繼續延續到下半年，要應對挑戰，只能深度本土化。”梅松林表示。目前，BBA已紛紛採取各種應對措施。

為應對美國關稅挑戰，BBA集體決定在美國增加生產基地。6月25日，奧迪宣佈評估在美國南部投資46億美元（約331億元人民幣）新建工廠的計畫。賓士將從2027年開始在美國亞拉巴馬州工廠新增GLCSUV車型生產線。寶馬正在研究擴大美國斯帕坦堡工廠產能方案，包括增加生產班次等。近日，美國總統特朗普宣佈與歐盟達成貿易協議，將歐盟關稅設定為15%，雖然稅率較之前有所降低，但成本仍有增加。

在中國市場上，BBA也在設法強化這一最大單一市場的戰略地位。“深度本土化意味著技術、產品、供應鏈等都得本土化，過去很多的總部功能也需要轉移到中國市場。”梅松林表示。

市場層面，BBA越來越重視中國消費者的需求，加速推出新產品尤其是新能源汽車。其中，寶馬計畫2025年在中國推出 10餘款新車型，2026—2027年，將推出包括新世代車型在內的20餘款BMW新車。新世代首款車型將於2026年在瀋陽投產，未來出口海外市場。賓士在2025年將陸續投產中國專屬的全新純電長軸距CLA車型。奧迪也計畫在2025年向中國市場推出多款基於全新平臺的電動新車。

在智能化方面，BBA加速與本土供應商合作。今年，寶馬中國分別宣佈與華為終端以及中國智能駕駛公司Momenta達成合作協議，相關智能座艙以及高階輔助駕駛系統將搭載在本土生產的BMW新世代車型上。此前，奧迪也宣佈和華為展開合作，2025年一汽奧迪計畫推出五款全新車型，並且全部搭載奧迪與華為攜手聯合研發的高階智能駕駛輔助系統。8月1日，上汽奧迪A5LSportback上市，這是全球首搭華為乾崑技術的燃油車。8月7日，一汽奧迪A5L和Q6Le-tron同步上市，兩款車同樣搭載了華為乾崑技術。此外，賓士也已宣佈牽手Momenta。

“中國新能源汽車在電氣化和智能化兩方面較為領先，這對BBA造成了較大衝擊。為應對挑戰，BBA必須加快智能化的步伐，而牽手中國的智能方案提供商是一個捷徑。”勝利鳥戰略諮詢分析師陳慶慶對經濟觀察報表示。

值得注意的是，在巨大的盈利壓力之下，以BBA為代表的豪華汽車品牌在電動化上變得更加務實。此前，賓士已調整了電動化策略，將“力爭2030年全面純電動化”的目標暫緩，調整為“2030年新能源車型(含混動)占比最高50%”。奧迪集團CEO高德諾則表示，不再設定明確的停售燃油車時間表，未來7到10年還會繼續生產燃油發動機車型和混合動力車型。另有消息稱，寶馬內部調整了對未來純電車型的銷量預估，部分車型的下調幅度超過了20%，一批高端燃油車的預估銷量反而上調。

實際上，早在2023年和2024年，BBA的財務狀況就已顯露出壓力，2025年上半年的業績進一步讓業界對其前景充滿擔憂。正如寶馬集團董事長齊普策所言：“所有品牌都能實現高兩位數增長的時代已經結束了。”而在新的競爭時代，面對中國豪華車市場不再高歌猛進、自主品牌不斷向高端化發起衝擊以及價格戰不斷地一系列挑戰，BBA及一眾跨國車企將如何穿越週期獲得持續發展，將是嚴峻考驗。

來源：中國證券時報