作為鋰電池的材料供應商，上海璞泰來新能源科技集團股份有限公司（下稱“璞泰來”，603659.SH）的產能佈局需要適應近年來下游客戶的出海趨勢。在一年多前瑞典百億投資專案折戟後，璞泰來再度發起出海衝擊，這次的目的地是地理位置更近的東南亞國家馬來西亞。

3月11日晚間，璞泰來公告披露，公司通過境外全資孫公司紫宸馬來西亞有限公司 （Zichen Malaysia SDN. BHD.）擬投資建設馬來西亞年產5萬噸鋰離子電池負極材料建設專案，計畫總投資2.97億美元（或等值的其他貨幣，折合人民幣約 20.51 億元），資金來源於公司自有資金，建設週期預計為24個月。

專案尚需獲得中國境內的發改部門、商務部門、外匯部門等相關政府機關的備案或審批，並按照當地法律法規履行相關政府機關的備案或審批。

相較之下，璞泰來最早於2023年5月宣佈的瑞典專案原計畫總投資要大很多，幾乎是此番馬來西亞的5倍，計畫產能則是10萬噸鋰離子負極材料。2024年12月，因無法同意瑞典相關審查部門提出的相關條件，這一專案未能獲得批准，璞泰來決定終止該專案的實施。

出海瑞典受挫之際，璞泰來稱公司仍將對全球各主要國家的產業政策、貿易政策保持關注和瞭解，若有合適的機會也將繼續開展海外產能佈局，積極配合客戶進行產業鏈佈局。就最新出海馬來西亞，璞泰來表示，旨在“把握境外市場尤其是東南亞市場的機遇，推動國際化發展戰略佈局，就近配套客戶，滿足下游客戶以及終端市場的需求”。

璞泰來分析稱，全球新能源汽車滲透率持續提升， 疊加儲能領域爆發式增長， 推動鋰離子電池需求邁入持續增長新階段。而作為鋰電池重要原材料，負極材料直接受益於下游市場擴張。

根據EVTank統計，2025年中國負極材料出貨量達到292.2萬噸，同比增長38.1%，增速相對於2024年提升14.5個百分點。從負極材料出貨量結構來看，人造石墨負極材料出貨量占比提升至86.9%達到254.0萬噸，仍在主導地位，不過矽基負極已迎來了規模化應用的元年。負極材料行業從供求錯配逐步轉向結構性平衡，企業之間競爭的核心因素仍是規模與成本。

璞泰來在公告中提到，為應對下游核心客戶在東南亞的產能佈局及本地化配套需求，本次專案建成後將可與客戶的海外工廠實現就近交付，不僅能提升供應穩定性與回應速度，還能降低物流運輸成本，強化客戶黏性。同時，依託馬來西亞的區位優勢與關稅協定，專案可輻射東南亞及其他海外市場，進一步增強公司全球供應鏈服務能力，同時協同國內產能綜合服務全球市場。

璞泰來稱，東南亞各國政策持續推動新能源產業的穩定發展，為中國負極材料企業海外產能佈局帶來機遇。

實際上，從全球新能源產業鏈佈局趨勢看，東南亞正成為電池材料企業海外投資的熱點區域。

該地區擁有相對穩定的政治環境、較低的生產成本、便利的海運條件，以及接近中國這一全球最大電池材料生產基地的地理優勢、應對貿易壁壘的戰略選擇需求。此外，東南亞國家如馬來西亞、泰國、印尼等正在積極發展本土新能源汽車產業，這也為電池材料企業提供了就近配套的市場機會。

根據公司2025年財報，截至2025年末，已形成年產25萬噸負極材料的產能。全年負極材料出貨量則為14.30萬噸，同比增加8.1%。璞泰來在財報中即提到，力爭2026年實現25萬噸以上的負極材料出貨量。同時，重點推進在馬來西亞負極材料產能佈局的探索，以滿足海外客戶的供應多元化需求。

值得一提的是，負極材料目前僅是璞泰來多元化業務中的一部分，公司業務還包含鋰電設備、膜產品及塗覆加工等。前幾年，璞泰來這種分散的業務佈局較好地抵禦了行業下行風險。

過去的2025年，璞泰來業績頗為亮眼。根據最新財報數據，公司2025年實現營業收入157.11億元，同比增長16.83%；歸屬於上市公司股東的淨利潤23.59億元，同比大幅增長98.14%，公司鋰電池材料及設備毛利率達到31.66%。

值得關注的是，璞泰來目前也正在推進H股上市計畫。公司於1月10日發佈公告稱正在籌畫發行H股並在香港聯合交易所有限公司主板上市，旨在推進全球化戰略佈局，利用國際資本市場優勢，增強境外融資能力，提升資本實力與綜合競爭力。

截至3月11日收盤，璞泰來股價報29.65元，上漲4.18%。近一年，公司股價累計上漲逾70%，最新市值為633.44億元。

來源：中國澎湃新聞