匯率波動牽動市場神經，關乎內外平衡，有著較高關注度。近段時間，隨著發達經濟體貨幣政策進入降息週期，中國宏觀調控力度加大，人民幣匯率在三季度走出了大幅升值行情，保持了較強的走高態勢。

人民幣匯率的決定因素十分複雜，既有一些長期的、根本性的因素，又有一些短期的、關鍵性的因素。近期人民幣較快升值是內外部有利因素互相“催化”的結果。從外部因素來看，美聯儲以50個基點的降息節奏啟動寬鬆週期，美元指數顯著回落，由6月末的106走低至9月末的100左右。中美利差倒掛持續收窄，短期資本滯留美國市場的動力持續減弱。國際資本尋求避險資產的情緒加速升溫，跨境資金持續流入。從內部因素來看，近期中國利好政策不斷出臺，經濟基本面表現良好，對人民幣匯率穩定形成重要支撐。

從中長期來看，人民幣匯率保持基本穩定具有堅實基礎。宏觀上，匯率根本上由經濟基本面決定。近期金融管理部門出臺一系列政策組合，精准有效支持實體經濟，將進一步鞏固和增強中國經濟回穩向好的態勢。微觀上，近期外匯市場供求更趨平衡。中國國家外匯管理局公佈的外匯收支數據顯示，企業、個人等非銀行部門跨境收支已經由前期的逆差轉變為8月份的順差153億美元。同時，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，企業套保比率和人民幣跨境結算比例顯著上升，市場參與者面對匯率變化更加理性，有助於降低匯率大幅波動的可能。

從政策空間來看，相關部門有能力繼續保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。中國人民銀行曾多次強調，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。這既有助於發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用，也有助於提高貨幣政策自主性。同時，央行對於防範匯率超調風險的態度也很明確，在應對歷次匯率波動過程中，央行積累了大量經驗，形成了豐富的工具箱，有能力防止形成單邊一致性預期並自我實現，也有能力應對任何匯率波動。

市場參與者要堅持風險中性理念。匯率是由市場交易形成的，目前外部不確定性依然比較多，在人民幣匯率總體保持基本穩定的前提下，任何人都無法對匯率短期走勢作出準確判斷，匯率既可能升值也可能貶值，雙向波動是常態。金融機構、企業乃至居民個人都要樹立風險中性理念，不去賭匯率方向。從過往經驗看，賭匯率單邊升值或貶值的做法往往會帶來不必要的損失。

目前中國外匯市場已形成遠期、外匯掉期、貨幣掉期、期權等國際成熟的外匯衍生品體系，超過120家大中小型和中外資各類銀行開辦外匯衍生品業務，市場服務覆蓋全國各地，即期和衍生品交易貨幣涵蓋企業跨境結算主要外幣，銀行間市場已具有國際市場主流和多元化的交易、清算機制，保障市場高效運行。特別是近年來外匯市場發展更加突出企業匯率風險管理服務，加強宣傳培訓、政策保障、部門協作，取得了積極成效。

從總體來看，發達經濟體貨幣政策進入降息週期有利於改善中國外部經濟金融環境。當然，外部環境還存在一些不穩定不確定性因素，可能會擾動發達經濟體通脹和經濟發展，並影響其貨幣政策調整進度。相關部門要持續加強跨境資金流動監測分析和預警，切實維護外匯市場平穩運行。

來源：經濟日報