快遞反內卷政策推行以來，行業競爭環境持續向好。

3月18日，中通快遞（ZTO.N，2057.HK）公佈2025年第四季度及全年未經審計的財務業績。財報顯示，去年四季度實現營收145.11億元，同比增長12.3%。去年全年來看，中通實現營收490.99億元，創歷史新高，同比增長10.9%。

盈利水準方面，去年四季度中通快遞實現淨利潤26.93億元，同比增長10.1%，其中反映了對“菜鳥驛站”投資的2.586億元減值損失。去年四季度實現歸母淨利潤26.25億元，據計算同比增長10.2%，創歷史新高。調整後淨利潤為26.95億元，同比下滑1.4%。毛利率為25.4%，同比下降3.7個百分點。

去年全年，中通快遞實現淨利潤92.36億元，同比增長3.9%。該增長主要受去年計提的減值準備所帶動，該準備包括因要約回購而與投資菜鳥智慧物流網絡有限公司相關的4.8億元，以及因公允價值低於帳面價值而對浙江驛棧網路科技有限公司投資的4.52億元。去年實現歸母淨利潤為90.81億元，據計算同比增長3%。調整後淨利潤為95.13億元，同比下滑6.3%。毛利率為25%，同比下降6個百分點。

據悉，調整後淨利潤為非公認會計準則財務指標，主要反映實際業務運營。定義不包括股權激勵費用及非經常性專案（如股權投資的投資減值、處置股權投資及子公司的收益或損失）和相關稅務影響的淨利潤。

財報顯示，去年四季度中通快遞核心快遞業務收入同比增長12.4%，增長主要由於包裹量增長9.2%與單票收入增長2.9%綜合所致。去年核心快遞業務收入同比增長11.3%，增長主要由於包裹量增長13.3%與單票收入下降1.7%綜合所致。

中通快遞集團首席財務官顏惠萍介紹，去年四季度中通核心快遞單票收入增長，主要得益於直客客戶單票價格提升，有效抵消了核心業務其他板塊增量補貼增加帶來的負面影響。得益於持續的降本增效舉措，單票分揀及運輸成本合計下降4分，超出預期。銷售及管理費用剔除SBC後占收入比保持穩定，約為4.4%，去年同期為5%。

在3月18日上午的財報電話會上，中通快遞集團創始人、董事長兼首席執行官賴梅松介紹，中通散件業務量持續攀升，去年四季度達到日均980萬件，同比增超38%，去年全年散件業務量同比增46%，遠超電商件整體增速，“產品結構的優化，提升了品牌認知與客戶心智，並有力支撐了快遞核心業務收入的增長、緩解了增量補貼的壓力”。

去年三季度，國家相關部門全面宣導反內卷和強化基礎民生保障，為行業健康和持續發展確立了方向。

“自去年三季度反內卷政策推行以來，快遞行業競爭環境持續向好，快遞價格水準穩步回升，末端權益得到有效保障。”賴梅松在電話會上表示，去年第四季度，快遞行業極端低價現象得以遏制。春節以來，反內卷政策得到有效延續，隨著政策的常態化執行，行業有望繼續在成本線以上進行有序競爭。

賴梅松介紹，去年四季度快遞行業整體業務量同比增長5%，行業增長節奏有所放緩，中通市場份額同比提升0.8個百分點。2025年快遞行業整體實現13.6%的穩健增長，業務規模觸達了2000億的量級，中通市場全年份額與上年持平。

基於當前市場條件和運營情況，中通預計2026年的全年包裹量將在423.7億至435.2億之間，同比增長10%至13%。

“中國快遞行業長期發展的前景依然良好，競爭態勢將穩步趨向理性。隨著頭部企業持續回歸內在價值，行業格局會繼續分化並提高集中度。”賴梅松在電話會上指出，行業增速逐步放緩是合理的，隨著宏觀經濟持續向好以及快遞行業轉向高質量發展，市場資源將更多向注重服務品質與運營效率的企業集中。

數據顯示，今年1至2月份，全國網上商品和服務零售額32546億元，同比增長9.2%。 行業快遞業務量同比增長約7.5%，行業GMV增速兩年以來首次超過了快遞件量的增速。

對此，賴梅松在電話會上表示，2026年開年電商客單價（AOV）的轉正，印證了行業正從低價換量向價值回歸的深度轉型，這一變化的核心動力源於宏觀修復與政策導向的疊加，隨著反內卷共識的深化，低價線正加速出線，“我們堅信無序的價格競爭不能為電商和快遞創造任何增量價值。當前市場演變並非階段性改善，而是競爭緯度的實質性升級，是從價格導向轉向服務品質導向，這種結構性變化將為行業價格持續回升提供堅實支撐。”

“在變革時期，我們將更加關注所有利益相關方的公平分享。”賴梅松進一步指出，中通深知加盟網點生態的修復與穩定是全網高質量發展的基礎，其戰略意義遠超短期財務表現。因此中通將階段性工作重心聚焦於優化網路政策的公平性與透明度，切實保障基層合作夥伴和一線業務員的合理收入，暨網點盈利要提升、業務員收入要增加。今年年初推出的2億元服務專項獎勵基金，將惠及網點業務員及快遞全鏈路各個環節，進一步擴大品質的優勢。

增強股東回報方面，財報指出，自2024年3月起中通一直維持每半年派發一次股息的政策，分派率不低於去年調整後淨利潤的40%，或由董事會另行授權。為優化資本分配並進一步與股東利益保持一致，董事會已批准一項增強回報機制。從2026年起，目標年度股東回報總額比例不低於上一財年調整後淨利潤的50%，包括現金股息及股份回購。

中通董事會最初於2018年11月批准股份回購計畫，至今20億美元的現有股份回購計畫已基本完成。3月17日，董事會批准了一項新的股份回購計畫，授權在未來24個月內回購總額不超過15億美元股份，自2026年3月20日起生效，至2028年3月20日止。

截至3月18日記者發稿，中通快遞港股股價漲超6%。

來源：中國澎湃新聞