公募基金2026年二季報披露進入密集期，三位百億級基金經理的最新調倉路徑率先浮出水面。

截至7月15日，中歐基金馮爐丹、平安基金林清源與融通基金李進旗下產品均已披露二季報。Wind數據顯示，截至6月30日，馮爐丹管理的中歐數字經濟A、林清源管理的平安鼎越、李進管理的融通產業趨勢A近一年業績分別為189.41%、160.44%、295.39%。

在季報中，三人不約而同地將目光鎖定AI產業鏈。馮爐丹表示，企業開始更加重視AI使用成本和ROI；林清源認為，“算力的盡頭是電力，AI的下半場是能源”這一核心投資邏輯非但沒有動搖，反而正在被越來越多的微觀數據所驗證；去年股基冠軍李進則堅信算力龍頭市值仍未見頂，繼續大舉加倉。

中歐基金馮爐丹：企業開始更重視AI使用成本和ROI

7月15日，中歐基金兩百億級基金經理馮爐丹旗下產品披露二季報。截至今年二季度末，馮爐丹管理的中歐數字經濟為129.88億元，較此前一季度末時的82.82億元增長了47.06億元。

二季報顯示，中歐數字經濟的前十大重倉股依次為中際旭創（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、寒武紀（688256.SH）、滬電股份（002463.SZ）、中芯國際（00981.HK）、深南電路（002916.SZ）、建滔積層板（01888.HK）、鵬鼎控股（002938.SZ）、三環集團（300408.SZ）、聯瑞新材（688300.SH）。前十大重倉股所占基金淨值比為55.05%。

其中，馮爐丹在二季度期間減持了中際旭創和滬電股份，還小幅度增持了新易盛。同時，寒武紀、中芯國際、深南電路、建滔積層板、鵬鼎控股、三環集團、聯瑞新材新進持倉前十。

從基金業績情況來看，中歐數字經濟A、C類份額淨值增長率分別為67.90%、67.66%，同期業績比較基準收益率為38.95%。

“進入2026年以後，市場開始更關注人工智慧投入能否轉化為真實收入、訂單、現金流和投資回報。”馮爐丹在二季報中認為，這不是AI產業趨勢減弱，而是產業進入更成熟階段後的正常變化。

馮爐丹指出，二季度另一個重要變化，是企業開始更加重視AI使用成本和ROI。隨著Agent執行複雜任務帶來更高的token消耗，部分企業開始建立預算、限額、模型路由、緩存和成本監控機制。“我們認為，這不應被簡單理解為需求退潮，而更像雲計算發展過程中的FinOps階段：當AI從試驗性工具進入企業運營體系，成本管理會變得更加精細。”

國內方面，國產AI產業鏈也在持續推進。馮爐丹認為，國產AI不只是安全替代邏輯，更是工程效率、場景密度和供應鏈安全共同驅動的長期機會。後續基金將繼續聚焦五大核心方向：AI基礎設施、國產AI產業鏈、智能機器人與智能駕駛、AI應用及端側AI。

與此同時，馮爐丹也提醒投資者關注潛在風險。經歷前期較大幅度上漲後，當前市場已呈現出熱度較高、持倉集中、波動放大的特徵，投資者情緒也更容易受短期漲跌的影響。

平安基金林清源：提供電力基礎設施的“賣水人”站上時代潮頭

7月14日，平安基金百億基金經理林清源旗下5只產品披露二季報。

以其代表作基金——平安鼎越為例，截至今年二季度末，該基金的前十大重倉股份別為傑瑞股份（002353.SZ）、中鎢高新（000657.SZ）、三環集團（300408.SZ）、振華股份（603067.SH）、應流股份（603308.SH）、順絡電子（002138.SZ）、濰柴動力（000338.SZ）、中國動力（600482.SH）、華正新材（603186.SH）、東方電氣（600875.SH）。持倉前十所占基金淨值比為68.41%。

其中，在二季度期間，林清源大舉增持了應流股份、東方電氣、中國動力、傑瑞股份，增持比例分別為139.87%、71.38%、58.64%、55.21%；剩餘6只個股均為此次新進持倉前十。

從基金業績情況來看，截至本報告期末，該基金份額淨值為7.0700元，基金份額淨值增長率為41.09%，業績比較基準收益率為6.54%。

林清源表示，2026年二季度，受宏觀經濟預期波動、市場風格階段性切換以及前期板塊漲幅過大等因素影響，A股市場整體震盪，AI電力板塊也經歷了一定幅度的整體回調。然而，在深入跟蹤產業一線後，他認為這種回調更多是交易層面的籌碼博弈和情緒釋放，而非產業基本面的惡化。

林清源認為，隨著北美雲廠商資本開支的進一步落地以及全球算力建設的推進，“算力的盡頭是電力，AI的下半場是能源”這一核心投資邏輯非但沒有動搖，反而正在被越來越多的微觀數據所驗證。

“短期的股價回調是市場測算風險的常態，但產業的滾滾洪流不會倒退。當全球科技巨頭都在為‘尋電’而焦慮時，提供電力基礎設施的‘賣水人’無疑站上了時代潮頭。”展望後市，林清源表示，將繼續圍繞AI電力（以燃氣輪機為重點）與AI硬體（聚焦高壁壘核心材料與零部件）進行深度佈局。

融通基金李進：算力龍頭市值還有較大上漲空間

7月13日，融通基金權益投資部副總經理、百億基金經理李進披露旗下5只產品二季報。其中，李進目前在管的融通產業趨勢為2025年股基冠軍，也是其代表作基金。

截至今年二季度末，融通產業趨勢的前十大重倉股依次為新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、金安國紀（002636.SZ）、東山精密（002384.SZ）、建滔集團（00148.HK）、源傑科技（688498.SH）、建滔積層板（01888.HK）、永鼎股份（600105.SH）、劍橋科技（06166.HK）、華虹宏力（01347.HK）。持倉前十所占基金淨值比為67.12%。

二季度期間，李進大舉增持了新易盛、中際旭創、源傑科技、劍橋科技，增持比例分別為353.11%、147.54%、139.36%、104.08%；同時還加倉東山精密、永鼎股份。此外，金安國紀、建滔集團、建滔積層板、華虹宏力則新進融通產業趨勢的持倉前十。

從業績情況來看，截至報告期末，融通產業趨勢股票A類基金份額淨值增長率為104.40%，同期業績比較基準收益率為8.55%。

李進在二季報中分析了人工智慧、互聯網、創新藥以及消費這幾大行業。他指出，隨著時間進入中報和三季報披露期，算力板塊有望迎來業績驅動的上漲行情。主要的算力龍頭從可見未來能達到的利潤天花板來講，市值還有比較大的上漲空間。

對於人工智慧各個應用方向的發展，李進指出，自動駕駛在大規模視頻訓練積累到一定量後，有望在未來1-2年時間邁過產業發展臨界點；機器人產業在中國供應鏈的低成本和高效率迭代的推動下，成長速度明顯提升，也有望後續取得突破。

談及互聯網行業，李進表示，“雖然市場擔心新興的大模型公司對原來的互聯網巨頭實現反超，但我們看到傳統龍頭的競爭力依然沒有被削弱。港股龍頭的股價經歷大幅下跌之後，估值已經接近其歷史最低水準。”

對於創新藥，李進稱，主要焦點在一些具備全球競爭力的創新藥企業，重點關注大單品、主流方向上產品具有競爭力的公司，尤其是海外授權進展或銷售超預期的公司。當前的創新藥板塊受流動性的影響較大，隨著估值回到合理水準之後會逐漸出現配置價值。

在消費板塊中，李進則重點關注品牌出海和消費平替兩大細分方向具有獨特競爭優勢的公司。

來源：中國澎湃新聞