公募一季報披露日前正式收官。數據顯示，一季度公募基金資產規模約為31.89萬億元，相比去年四季度整體回升，其股票倉位處於歷史較高水準。從行業來看，製造業、金融業等持倉市值較高，高股息板塊獲得了公募資金的明顯關注。展望後市，基金經理對於市場整體態度較為樂觀，高度關注以新質生產力為代表的經濟轉型拉動力量給市場帶來新的投資機遇。

公募資產規模整體回升

Wind數據顯示，一季度公募基金整體資產規模回升。資產總值由去年四季度的30.23萬億元（剔除ETF聯接基金市值，下同）升至31.89萬億元，股票資產規模與去年四季度基本持平，由5.80萬億元小幅升至5.86萬億元，股票占資產總值比重較上季度回落0.8個百分點至18.38%；債券資產規模上升約1萬億元至16.94萬億元，債券資產占比較上季度繼續上升至53.12%。

倉位方面，根據機構統計，儘管受市場波動等因素影響，公募股票倉位相比去年四季度有所下降，但仍處於歷史較高水準。根據銀河證券基金研究中心數據，截至2024年一季度末主要類型的基金股票倉位均維持在85%以上。根據中金公司統計，與去年四季度相比，今年一季度主動偏股型基金股票倉位由去年四季度88.2%降至87.7%，偏股混合型基金倉位由87.9%略降至87.4%，靈活配置型基金股票倉位由76%降至75.5%，不過，股票倉位仍處於歷史較高水準。

銀河證券認為，隨著公募基金行業大力發展權益基金，主動權益基金的倉位比例波動幅度日益趨窄，不少倉位比例波動是因為股票資產本身漲跌造成的，主動增倉或者減倉的因素越來越少。中金公司也表示，從公募持倉情況來看，股票持倉占比雖然小幅下降，但整體水準仍處於歷史高位。

高股息倉位獲明顯提升

具體到持倉板塊來看，中金公司研報顯示，今年一季度，公募持有主板倉位大幅回升，科創板、創業板倉位下降。其中，主板一季度重倉倉位由去年四季度的68%上升至71.5%。成長風格配置減倉，科創板重倉倉位由上季度的12.2%回落至10.5%，仍超配3.6個百分點；創業板倉位下降1.5個百分點至18.2%，仍然超配2.3個百分點；北交所一季度重倉倉位為0.15%，小幅回落。

行業方面，按照證監會行業分類，Wind數據顯示，製造業是一季度公募基金持倉市值最高的行業，達3.49萬億元，占股票投資市值比例為59.61%。此外，公募基金持倉金融業與資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業的市值分別為4634.58億元、3014.18億元，分別位居第二和第三名。從市值增長來看，公募基金持倉金融業市值一季度增長約17.19%，而製造業與資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業的市值則分別下降2.68%、11.78%。

值得注意的是，高股息主題倉位獲公募增持明顯。中金公司研報顯示，今年一季度，公募基金人工智慧主題重倉比例較去年四季度回落；央企整體配置比例由13.9%升至15.4%，電信、建築、石油石化、煤炭和銀行等五個行業核心大型央企倉位由2.5%升至3.3%，高股息主題關注度持續升高，重倉比例上升1.1個百分點至7.1%，連續四個季度獲加倉；專精特新主題倉位連續三個季度下降，由上季度4.9%降至3.6%；數字經濟主題倉位小幅縮減0.9個百分點至9.8%。

個股方面，寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業今年一季度均獲得了超千只基金持有。而從持股總市值來看，公募一季度前十大重倉股份別為貴州茅臺、寧德時代、五糧液、紫金礦業、瀘州老窖、恒瑞醫藥、美的集團、招商銀行、邁瑞醫療、山西汾酒。

新質生產力成關鍵字

從今年發佈的基金一季報內容來看，新質生產力成為公募機構關注的重要“關鍵字”之一。在基金經理看來，新質生產力或成為未來拉動經濟轉型發展的重要力量，並為市場帶來新的投資機遇，其中作為典型代表的半導體、電子、國防科技、醫藥創新等領域值得關注。

“2024年一季度，國內經濟修復是分層和漸進的，之前宏觀層面關注的三個方面正在兌現。”中庚基金經理丘棟榮表示，一是中國工業製造競爭力愈發強勁，全球製造業週期、庫存週期和產能構建週期正回升，尤其是非美經濟體有彈性與需求空間，中國經濟將持續受益。二是政策托底且偏結構，財政適度加力，風險點有序化解，供需矛盾有所改善。三是風險繼續出清，資產負債表略有修復，新質生產力引領，消費、投資信心緩慢恢復。

華泰柏瑞基金經理董辰表示，展望後市，A股後續行情依然值得期待，雖然一些傳統領域依然面臨經濟轉型的陣痛，但新興領域的快速發展對整體經濟的拉動力量不可忽視，總量層面的經濟數據表現不錯。後續政策在新質生產力方向上的發力有望帶動經濟轉型進一步深化發展，從而給股市創造更多機會。

在科技類產業方面，銀華基金經理李曉星、張萍、杜宇在銀華中小盤精選一季報中表示，戰略性新興產業是加快發展新質生產力的關鍵，看好高水準科技自立自強的半導體、國防科技等領域。全球半導體以存儲價格上漲為標誌迎來需求復蘇，除AI帶來主要增量外，其他下游均呈現溫和復蘇特徵，消費類率先進入補庫存週期，工業、汽車類需求見底。國內頭部晶圓廠新一輪擴產背景下，看好先進制程突破帶動的設備、材料、零部件投資機會，階段性關注國產算力晶片等。

興全基金經理董理也表示，半導體、電子等科技類行業在宏觀經濟持續修復的背景下，景氣度有望觸底回升，且作為新質生產力的典型行業代表，這些行業有望充分享受產業政策紅利。此外，經濟結構轉型升級過程中，部分行業契合未來經濟發展方向，疊加政策支持，有望帶來較好的投資機會，在此尋找競爭格局良好的央國企龍頭的機會。

對於醫藥產業，中歐基金經理葛蘭表示，展望二季度，依然看好以創新驅動的相關醫藥產業鏈。海外方面整體流動性相對寬鬆的趨勢確定。國內方面，政策持續強化對醫藥生物領域創新的支持力度。作為新質生產力的重要組成部分，醫藥創新也是企業佈局最為堅定的方向。2023年化藥、生物藥、中藥創新藥申請上市的品種數持續增加，2024年有望迎來相關創新藥獲批上市的高峰期。

來源：經濟參考報