8月26日，大模型企業MiniMax（0100.HK）發佈2026年中期業績。今年上半年，MiniMax總收入約1.17億美元，同比增長283.1%，半年收入為2025年全年收入的1.5倍。其中，B端收入同比增長703.1%至7390萬美元，占比由上年同期的30.3%升至63.4%，成為公司第一大收入來源。同時，受益於基礎設施及全棧效率提升，MiniMax毛利持續改善，同比增長464.8%至2081萬美元。

財報數據顯示，2026年上半年MiniMax淨虧損3.58億美元，較2025年同期的4.022億美元淨虧損收窄11%。同期，公司經調整淨虧損為2.93億美元，經調整淨虧損率由約455.9%收窄至約251.4%。

“智能的提升幾乎沒有盡頭，但能源和算力是有限的。今年7月，MiniMax的Token消耗量已經達到1月的20倍，這讓我們更加確信，AI真正的長期競爭，不只是把模型做得更強，而是能不能用更低的成本，把更高水準的智能提供給更多人。”MiniMax創始人、CEO閆俊傑表示，“‘Minimize the Cost，Maximize the Intelligence’，最終實現‘Intelligence with Everyone’，這是我們從創業第一天就堅持的方向。”

MiniMax上半年的收入增長，首先體現在收入規模和業務結構的同步變化，B端收入成為第一大收入來源。

開放平臺及其他AI企業服務收入由上年同期的920萬美元增至7390萬美元，同比增長703.1%，收入占比由30.3%提升至63.4%。按照同一業務口徑計算，該部分半年收入已接近2025年全年2600萬美元的2.8倍。報告稱，這一增長主要來自付費用戶和企業客戶增加、API調用量增長，以及Token Plan的快速採用。

與此同時，AI原生產品收入由2120萬美元增至4260萬美元，同比增長100.9%。

海外市場仍是MiniMax的重要收入來源。2026年上半年，海外市場貢獻收入7083萬美元，占總收入的60.8%。

隨著收入規模擴大，MiniMax上半年毛利由369萬美元增至2081萬美元，同比增長464.8%。

報告期內，公司研發費用為2.969億美元，同比增長138.8%，主要用於基礎模型、多模態能力以及相關訓練活動。雖然研發費用仍約為同期收入的2.5倍，但其增速低於收入增速。銷售及分銷費用則同比下降17.9%至2700萬美元，公司稱這與其繼續採用自然增長策略、減少推廣開支有關。

報告期內，MiniMax發佈MiniMaxM3。在延續M2系列定價的同時，MiniMaxM3進一步提升了模型能力，並帶動模型使用量增長。MiniMax表示，M3吸引了更多企業客戶和開發者，也促使既有客戶將模型應用於更多場景。與此同時，模型的使用方式正從人與AI的直接交互，擴展至Agent與AI的多輪交互。一項用戶任務可能被拆解為多輪模型請求、工具調用和子Agent任務。MiniMax觀察到，由Agent帶來的推理需求增速已快於用戶數和消息數增速，單用戶Token消耗也隨之快速增長。

報告期後，MiniMax在7月31日發佈開源模型MiniMaxH3，將視頻生成能力進一步推向商業內容創作。H3發佈一個月內，已出現超過300個公開衍生模型，下載次數超過2400萬次，H3已成為2026年全球下載量最高的模型之一。

數據顯示，MiniMax模型與產品已服務全球超過200萬企業客戶和開發者，數量約為2025年12月的10倍；累計服務個人用戶超過3億，覆蓋230多個國家和地區。下一階段，MiniMax將繼續推進模型性能與成本之間的平衡，提升語言和多模態模型的訓練及推理效率，並擴大開放平臺、AI原生產品、Agent工具和Token吞吐能力。

截至8月26日收盤，MiniMax漲1.13%，報收303港元，市值1058億港元。

來源：中國澎湃新聞