“中國跑步第一品牌”今年上半年業績承壓。

8月25日午間，運動品牌特步國際（1368.HK，以下簡稱“特步集團”）公佈2026年上半年業績。今年上半年實現營收67.95億元，同比下滑0.62%；公司普通股股權持有人應占溢利達8.18億元，同比下滑10.47%；淨利潤率為12%，同比下滑1.4個百分點；整體經營溢利率下降2個百分點至17.1%；毛利率提升1.4個百分點至46.4%。

財務狀況方面，上半年特步集團經營現金淨流入增長9.5%至8.47億元，淨現金增長36.3%至23.26億元。董事會宣派中期股息每股0.18港元，可收取代息股份以代替現金，派息比率上升至53.8%，連續18年保持不低於50%的派息比率。

中報指出，上半年特步集團淨溢利及淨溢利率下降主要是由於收入減少，以及大眾運動營運成本增加而導致經營溢利下降，部分被財務成本及所得稅開支減少所抵銷。毛利率增長是由於特步主品牌的品牌勢能提升以及索康尼持續推進高端化戰略所帶動。

據此次中報顯示，2022年至2025年上半年，特步集團營收、歸母淨利潤雙雙持續增長，其中營收增速逐年放緩，淨利增速逐年提升。但今年上半年迎來營收、淨利雙雙同比下滑。

特步集團是中國體育用品企業之一，始創於1987年，2001年創立特步品牌，2008年6月在港交所掛牌上市。2019年，特步海外並購多個國際品牌，開啟多品牌、國際化發展道路。集團旗下擁有主品牌特步（Xtep）以及索康尼（Saucony）、邁樂（Merrell）等運動品牌。繼2024年11月完成戰略性剝離蓋世威（K·Swiss）及帕拉丁（Palladium）業務後，集團重新調整戰略，進一步聚焦跑步賽道。其中，特步主品牌深耕大眾市場，索康尼則精准對標高端細分市場。

集團第二增長曲線索康尼品牌繼續發力。今年大眾運動分部（特步主品牌）收入輕微下跌2.2%至59.2億元，專業運動分部（索康尼、邁樂）收入則實現11.4%的增長，達8.75億元。

上半年，大眾運動分部經營溢利下降7.3%，經營溢利率由20.0%輕微下降至18.9%。下降主要由於電商業務持續增長，伴隨相關營運成本的上升，包括物流成本及線上平臺費用；以及加速向DTC模式的管道改革，導致DTC相關成本增加。專業運動分部經營溢利增長15.5%，經營溢利率由10.0%增加至10.4%。改善主要由於高效費用管控以及規模效應擴大所帶動。

企業分部今年上半年錄得經營虧損0.498億元，而2025年錄得溢利0.186億元。虧損增加主要歸因於股份支付開支增加至0.429億元，而2025年同期錄得開支撥回0.211億元。

分業務來看，今年上半年僅鞋履業務收入實現增長，收入增幅達到2.8%，收入占比提升至62.9%。鞋履、服飾和配飾的毛利率均有所提升，鞋履毛利率同比提升2.2個百分點至48.7%。

談及品牌發展，特步主品牌方面，財報指出，特步主品牌積極優化管道結構，加快佈局購物中心與奧萊管道，戰略性推出全新店型“精選奧萊”，專注拓展高端奧萊管道。同時，全力推進直面消費者（DTC）模式轉型。管道優化目前已初見成效。

索康尼品牌方面，財報指出，重點發力線下管道，在高線城市核心商圈推出全新形象店鋪。今年6月在香港開設首家品牌形象店，自開幕以來業績表現優於預期。同時，品牌嚴格控管產品價格，提升旗艦產品折扣，以維護高端品牌價值，確保長期健康的增長。

特步線下門店數量有所下滑。截至今年上半年底，特步集團於中國內地及海外共有6308家主要由授權分銷商經營的特步成人品牌店鋪，去年底門店數量為6357家。特步少年店鋪數為1455家，去年底該數量為1488家。而索康尼在中國共有180家店鋪，去年底數量為175家。

上半年，電子商務業務繼續成為特步集團的核心增長引擎。中報介紹，占特步主品牌收入超過三分之一，其中抖音及京東平臺收入增長均超過20%。

特步集團正加速推進國際化佈局。財報指出，上半年海外業務收入實現超過翻倍的同比增長，受惠於跨境電商的強勁勢頭，以及於東南亞市場開設全新形象店鋪的戰略佈局，“集團以馬來西亞作為重點佈局地區，加快開設門店，市場回饋令人鼓舞。與此同時，跨境電商業務也取得快速增長。其中，Shopee、TikTok及Lazada等東南亞主要電商平臺的表現尤其突出。”

對於未來展望，特步國際主席兼行政總裁丁水波在中報中指出，在人民健康意識提升的推動下，體育消費需求持續擴大，跑步仍然是體育產業中最確定的賽道之一，集團聚焦跑步的戰略方向更為清晰。集團將以多品牌矩陣精准錨定不同的客群需求，配合持續領先的研發創新加強產品競爭力，以及管道優化與DTC戰略轉型，推動運營效率與市場份額同步提升。

財報還指出，特步主品牌正戰略性地拓展產品矩陣，推出兼具高性能與高性價比的選擇，提升大眾市場的佔有率。索康尼走高端化戰略，保持強勁的增長勢頭。集團將繼續豐富索康尼的休閒產品系列，並強化其核心的專業跑步產品，品牌將持續拓展高端零售管道，提升品牌形象。展望還指出，集團將通過精准捕捉消費需求變化，把握新興市場機遇。

據光大證券研報指出，與今年一季度表現相比，特步主品牌和索康尼品牌第二季度流水均有所走弱，其中特步品牌流水轉為同比下滑，索康尼品牌增速放緩。這與第二季度服裝零售需求總體仍偏疲軟以及部分地區的極端天氣影響到店客流有關。考慮到今年主品牌特步的DTC改革仍在進行中，在整體需求不佳的情況下，其改革效果釋放預計需要一段時間。

據香港經濟日報報導，特步首席財務官丁利智表示，由於下半年宏觀環境不確定，第三季銷售表現受壓，因此下調全年收入指引，預計收入由中單位數增長下調至低單位數跌幅，並預期整體淨利潤率維持在高單位數水準，而專業運動品牌收入預計仍錄得10%增長。

截至8月25日港股收盤，特步國際（1368.HK）報3.79港元/股，漲6.16%。

來源：中國澎湃新聞