本網綜合 Samia Nakhoul 報導 大眾汽車CEO奧利弗・布魯姆提出的裁員多達10萬人的計畫以及關閉德國高成本工廠的舉措，不僅僅是為了節省成本：這可能還標誌著該公司正試圖挑戰長期阻礙變革的企業結構。

據知情人士透露，這家歐洲最大汽車製造商正考慮實施有史以來規模最大的重組，包括將計畫裁員人數翻倍並關閉四家德國工廠，以應對關稅、成本上漲以及來自亞洲的日益激烈的競爭。

該公司還正在考慮將乘用車和零部件業務拆分為獨立部門，此舉可能考驗《大眾法》的界限——該法律鞏固了勞工組織以及大眾第二大股東、其總部所在地下薩克森州的影響力。

該法律實際上限制了管理層關閉工廠的權力。但由於該法律適用於控制集團六家核心德國工廠的大眾汽車股份公司（VW AG），因此成立獨立實體可能為規避這些限制開闢一條途徑。

三位金融和法律消息人士表示，剝離乘用車業務部門——該部門深受關稅、歐洲需求疲軟以及中國市場價格戰的影響——可能是這一進程中的一個步驟。

但這將導致與強大的工會和政治利益相關方發生直接衝突。德國金屬工業工會（IG Metall）已警告稱，分拆計畫無異於“對《大眾法》的攻擊”，這預示著布魯姆將面臨一場硬仗。

隨著行業陷入危機、大眾股價逼近16年低點以及內部緊張局勢加劇，一些投資者表示，管理層別無選擇，只能挑戰現狀。

股東遊說團體DSW主席烏爾裏希・霍克（Ulrich Hocker）表示，勞工界的影響力“過大”，且根植於一個早已過去的時代。由於勞工界和下薩克森州在大眾汽車監事會中共同掌握多數席位，該公司歷史上曾多次做出妥協，但最終都未能奏效。

“總有一天，所有人都必須意識到，為了確保這家公司的生存，必須進行重大轉型，”他說。

剝離“壞賬銀行”

但在實踐中，根據《大眾汽車法》，任何剝離方案仍需獲得超過80%的股東批准，這實際上賦予了持有20%表決權的下薩克森州一票否決權。

“下薩克森州絕不會支持任何旨在削弱自身權力的投票，”一位消息人士表示。

瑞銀（UBS）預計將達成妥協，並警告稱，任何重組都可能附帶相關條款，且大眾汽車2026年的業績展望可能會被下調。

下薩克森州州長兼監事會成員奧拉夫・利斯（Olaf Lies）表示，該州不會同意任何削弱工人影響力的措施，他稱這種影響力是“大眾汽車成功故事不可或缺的一部分”。

相反，他建議將面向中國市場的車型生產轉移至德國，以支持產能利用率不足的工廠——布魯姆也曾提出過這一想法。

除了治理問題外，投資者認為簡化大眾汽車龐雜的結構具有財務上的合理性。該結構涵蓋10個品牌，一直受到包括最大股東保時捷SE在內的投資者的批評。

該公司或許可以借鑒西門子的經驗，通過精簡其龐大帝國來解決其市值與分析師對其資產估值之間長期存在的差距。

這種失衡十分明顯：大眾汽車在卡車業務部門特拉頓集團（Traton）和跑車製造商保時捷（Porsche）的控股股份總價值約為440億歐元（500億美元），超過了該集團約376億歐元的市值。

花旗分析師表示，剝離核心業務有望釋放價值，並將此舉比作“壞賬銀行”——將表現較弱的業務隔離出來，使精簡後的控股公司更少受到地緣政治和增長乏力的影響。