清香白酒龍頭山西汾酒上半年營收和淨利潤雙雙下滑。

8月30日，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（山西汾酒，600809.SH）發佈2026年半年度報告，上半年，公司實現營業收入210.44億元，同比下降12.18%；歸母淨利潤64.39億元，同比下降24.29%；基本每股收益為5.28元。

其中，第二季度，公司實現營業收入61.21億元，同比下降17.74%；歸母淨利潤10.57億元，同比下降43.11%。

據Wind數據，山西汾酒上半年營收和淨利潤均下滑系自2016年中期以來的首次。

拉長週期來看，從完整年度來看，山西汾酒的營收和淨利潤已連續十一年保持正增長，儘管2025年全年淨利潤僅微增0.03%，但這在白酒行業深度調整下已實屬不易。不過，進入今年一季度，公司營收和淨利雙雙下滑；二季度業績環比一季度下滑幅度進一步擴大。

根據財報，山西汾酒的產品分為汾酒和其他酒類。上半年，汾酒實現銷售收入206.2億元，同比下降11.84%；其他酒類銷售收入3.14億元，同比下降35.08%。其中，汾酒的主要代表品牌有花汾酒、巴拿馬汾酒、老白汾酒、普通汾酒；其他酒類的主要代表品牌有竹葉青酒、杏花村酒。

從銷售管道來看，報告期內，代理管道銷售收入195.49億元，同比下降13.19%；直銷、電商平臺銷售收入13.86億元，同比增長2.2%。此外，按地區劃分，省內銷售收入79.38億元，同比下降9.09%；省外銷售收入129.97億元，同比下降14.17%。

財報提及，在市場拓展和消費場景培育方面，報告期內，公司縱深推進全國化2.0戰略，長三角、珠三角等戰略市場保持穩健增長；打造“觀汾”小酒館沉浸式體驗，已成功在太原、上海、濟南等多城落地；推出陳皮汾酒、侏羅紀汾酒、50ml小酌瓶等系列新品。

另據財報，報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額為66.52億元，同比增長11.23%。報告期末，合同負債66.58億元，相比去年年末的70.07億元下降4.98%，這項指標一定程度上代表著經銷商的打款意願，常被視為酒企業績的“蓄水池”。

公開資料顯示，山西汾酒於1993年12月改制成立，1994年1月在上海證券交易所掛牌上市。公司是山西杏花村汾酒集團有限責任公司的核心子公司，主要從事汾酒、竹葉青酒、杏花村酒的生產、銷售。公司也是清香型白酒國家標準的制訂者之一。

從前十大流通股股東變動來看，據Wind數據，二季度，1股東新進，3股東增持，2股東減持。其中，瑞眾人壽保險有限責任公司-自有資金新進，成為第十大流通股股東，持股比例為0.39%。招商中證白酒指數證券投資基金增持322.61萬股，持股比例升至3.56%；香港中央結算有限公司增持413.68萬股，持股比例升至1.82%；鵬華中證酒交易型開放式指數證券投資基金增持140.12萬股，持股比例升至1.2%。此外，中證主要消費交易型開放式指數證券投資基金減持56.42萬股，持股比例降至0.55%；易方達藍籌精選混合型證券投資基金減持1231萬股，持股比例降至0.41%。

國家統計局數據顯示，2026年1-6月，中國規模以上企業累計白酒產量167.9萬千升，同比下降4.7%。從白酒上市公司半年報來看，行業整體仍處於深度調整週期，多家酒企業績承壓。

對於市場競爭格局，山西汾酒在半年報中表示，“白酒行業正逐步進入競爭加劇的新階段，產區之間、企業之間以及品牌之間的競爭態勢持續加劇，行業內的‘馬太效應’愈發顯著。”

據大智慧VIP，截至8月31日收盤，山西汾酒報116.76元/股，跌1.91%。

來源：中國澎湃新聞