本網綜合 Stefano Rebaudo and Danilo Masoni  報導    週二，黃金價格創下每金衡盎司 3532 美元的歷史新高，自 2022 年末以來已上漲逾 90%。由於多種因素的綜合作用，預計未來一段時間內需求仍將保持強勁。

央行購入以及強勁的投資需求（從實物支持的黃金交易所交易基金的資金流入可見一斑）是主要推動力，而這一切都是由美國總統唐納德·特朗普顛覆西方安全政策、與其他國家的貿易戰以及對美國聯邦儲備委員會獨立性的擔憂所引發的。

央行會繼續加大購買力度嗎？

據諮詢公司“金屬聚焦”稱，自 2022 年以來，各國央行每年淨購入黃金量均超過 1000 公噸。該公司預計，今年各國央行將購入 900 公噸黃金，是 2016 至 2021 年期間年均 457 公噸的兩倍。

2022 年西方制裁凍結了俄羅斯約一半的官方外匯儲備，此後發展中國家紛紛尋求減少對美元的依賴，實現外匯儲備多元化。

據行業組織世界黃金協會稱，向國際貨幣基金組織報告的官方數據僅反映了 2024 年央行黃金總需求預估的 34%。

在 2022 至 2025 年期間，他們對年度黃金總需求的貢獻達到 23%，是 2010 年代平均份額的兩倍。

珠寶行業會繼續下滑嗎？

世界黃金協會（WGC）的數據顯示，2025 年第二季度，作為實物黃金需求主要來源的珠寶用金需求下降 14%，至 341 噸，為 2020 年疫情肆虐的第三季度以來的最低水準，原因是高價格抑制了買家的購買意願。

世界黃金協會估計，高價格導致了黃金需求的下降，其中大部分來自最大的兩個市場——中國和印度，這兩個國家的市場份額總和在近五年內僅第三次降至 50% 以下。

Metals Focus 估計，2024 年黃金首飾加工量下降 9%至 2011 噸，今年將再降 16%。

人們還在購買小金條和金幣嗎？

在零售投資市場，人們對各類產品的興趣發生了重大轉變，但該領域的總體購買量依然強勁。

世界黃金協會稱，2024 年金條的投資需求增長了 10%，而金幣購買量下降了 31%，該協會表示這一趨勢已延續至今年。

Metals Focus 預計，由於亞洲需求旺盛且價格預期樂觀，今年實物淨投資將增長 2%，達到 1218 噸。

黃金交易所交易基金（ETF）能否吸引更多資金流入？

世界黃金協會的數據顯示，今年黃金交易所交易基金（ETF）已成為黃金需求的一個更重要的來源，1 月至 6 月期間錄得 397 噸的流入量，這是自 2020 年以來上半年的最大流入量。

截至 6 月底，黃金交易所交易基金（ETF）的總持倉量為 3615.9 噸，為 2022 年 8 月以來的最高水準。五年前，其持倉量曾達到 3915 噸的歷史最高紀錄。

Metals Focus 預計，2025 年交易所交易產品（ETP）的淨投資量將達到 500 噸，而 2024 年則有 7 噸的資金流出。