前腳剛被俄羅斯“斷氣”，後腳寒流來襲，歐洲天然氣價格創下一年多以來的新高

近日，高盛集團全球大宗商品研究聯席主管Samantha Dart警告稱，相比過境輸送中斷，歐洲各地低於平均水準的天氣“是一個更強大的推動因素”，天然氣價格面臨“重大上漲風險”。

寒流成為天然氣價格上漲主要推手

據彭博社報導，截至1月5日，歐洲天然氣價格已突破50歐元/兆瓦時，創下一年多以來新高。Dart表示：

“雖然本周天然氣領域的主要頭條是俄羅斯通過烏克蘭對歐洲的天然氣過境輸送停止，但我們認為，目前預測的未來兩周比平均氣溫更低的天氣（比十年平均水準低4°C以上），才是今年冬天歐洲西北部地區天然氣基本面收緊的主要驅動因素，同時12月觀察到的低風電產量和挪威產量中斷也起到了推波助瀾的作用。“

高盛預計，在當前預測的寒冷天氣情景下，將使1月份西北歐的天然氣需求增加超過1億立方米/天。而未來幾個月TTF（荷蘭天然氣交易中心）價格將上漲至63-84歐元/兆瓦時的範圍，遠高於在平均天氣條件下40歐元/兆瓦時的基本情景。

庫存不足，缺口難填，2025年底風險更大

據彭博社的最新數據顯示，2025年初，歐洲天然氣儲存量為71.8%，低於過去16年同期74.29%的平均水準。分析認為，這表明由於供應趨緊和取暖需求增加，歐洲大陸將以四年來最快的速度消耗庫存，而天然氣價格的漲勢可能在未來幾周加劇。

不過，高盛認為，缺貨風險很低，歐洲面臨的主要挑戰是，3月底的庫存水準越低，該地區在下一個冬天到來之前補貨就越困難：

“在當前預測的寒冷天氣情景下，假設其他因素不變，2025年3月底的庫存水準可能降至30%（而平均天氣情況下為35%），這意味著2025年10月底的庫存水準可能降至80%以下，遠低於90%的滿負荷要求，這種情況將在2025年夏季造成市場2100萬立方米/天的缺口。”

G2O轉換和LNG或提供幫助

面對天然氣供應緊張，高盛表示，歐洲有兩大解決措施：

燃料轉換：由於歐洲天然氣價格已經完全高於硬煤發電成本，下一個需求替代來源是天然氣轉油（G2O），價格範圍在60歐元/兆瓦時（燃料油）到78歐元/兆瓦時（餾分燃料）之間。

增加LNG進口：在天然氣價格上漲的情況下，預計歐洲將增加液化天然氣（LNG）進口，從亞洲市場爭奪資源。

此外，高盛表示，除了歐洲寒流外，接下來還需要關注其他關鍵的驅動因素，包括東北亞地區的天氣預報和即將到來的美國液化產能增加。

來源：中國華爾街見聞