本網綜合 Balazs Koranyi 和 Indradip Ghosh 報導 週二公佈的新數據顯示，歐洲主要經濟體以疲軟勢頭結束了動盪的一年。儘管該地區成功抵禦了美國總統特朗普貿易攻勢的影響，但經濟復蘇跡象依然微弱。

20國組成的歐元區經濟表現好於預期，在出口受美國關稅上調衝擊後填補了部分缺口，並強化了市場對歐洲央行已結束降息週期的預期。

但韌性不等於健康。經濟增長率仍勉強維持在1%以上，家庭消費依然謹慎，高企的政府債務抑制了支出。

德國拖累PMI數據

最新PMI數據印證了這種喜憂參半的局面：年末商業活動增速低於預期，製造業收縮加劇（尤其在德國），服務業增速放緩。

歐元區綜合PMI初值12月降至三個月低點51.9，低於市場預期——德國製造業大幅下滑抵消了法國的改善。

荷蘭國際集團經濟學家伯特·科林就這項由標普全球編制的商業調查表示：“總體而言，該數據仍符合歐元區2025年第四季度穩健的GDP增長預期。”

不過ZEW調查週二同時顯示，德國投資者信心本月增幅超預期，而歐元區10月貿易順差較上月僅小幅回落，仍維持在相對較高水準。

脫離歐盟的英國企業報告顯示經濟重現動能，部分因政府包含260億英鎊增稅計畫的財政方案不確定性消退。

然而，這種勢頭不太可能阻止英國央行週四進一步降息25個基點，尤其是在週二公佈的另一項數據顯示就業市場放緩之後。

歐洲央行已結束降息週期

歐洲央行的任務更為明確，尤其是在其他指標描繪出相當樂觀的圖景之後。

上季度經濟增長超預期，勞動力市場持續緊張，工業產出硬數據好於調查預期，所有跡象均指向溫和增長上行。

歐洲央行行長拉加德已表示經濟動能超出預期，週四公佈的新預測將上調。

能源成本大幅下降，改善了歐元區的貿易條件，提振整體經濟增長，並為能源成本高企的工業部門帶來緩解。

利好消息頻傳，投資者已完全排除歐洲央行2026年進一步降息的可能性，多數人押注下次利率調整將是加息——儘管時間尚遠。

德國政府支出增加也支撐了這一預期，經濟學家預計國防和基礎設施投資將很快在硬數據中顯現。

瑞銀投資銀行經濟學家菲利克斯·休夫納表示：“即便在保守假設下，現有證據仍表明該計畫將對經濟增長產生顯著影響。”

“預計該方案將在2026年和2027年各推動GDP增長約60個基點，”休夫納指出，“支出增長的初步跡象已初現端倪。”