本網綜合  Naomi Rovnick 和 Dhara Ranasinghe  報導  在歐元創下自2022年初以來最糟糕的一個月之際，分析師警告說，繼8月份日本日元匯率波動引發跨資產動盪之後，該貨幣的狂飆突進可能成為全球市場波動的下一個根源。

歐洲單一貨幣兌美元匯率在 11 月份下跌了約 3.8%。受美國當選總統唐納德·特朗普提出的貿易關稅、歐元區經濟疲軟以及俄羅斯/烏克蘭衝突升級的打壓，歐洲單一貨幣目前正徘徊在 1 美元的關鍵關口，而美國對經濟增長的押注則提振了美國股市和美元。

然而，投資者和貨幣交易商對接下來的走勢存在分歧，因為美元也很容易受到通脹關稅和政府債務增加的影響，從而動搖對美國市場和經濟的信心。

分析師說，如果歐元進一步下跌，這種不確定性可能會增加，從而提高貨幣意外變動的威脅程度，這可能會顛覆非常流行的所謂特朗普交易，這種交易寄希望於歐元下跌而美國股市上漲。

“我們會有波動，因為人們會開始思考： 我們是在突破（歐元兌美元）平價，還是它會折返？”法國興業銀行外匯策略主管基特·朱克斯說。

“我們至少會看到更多關於歐元的雙向辯論，我不相信這種超高水準的跨資產相關性會持續下去。”

8 月份的市場潰敗始於日元兌美元的波動，這讓押注日幣的對沖基金措手不及，並湧入股市拋售，為追加保證金提供資金。

監管機構曾警告說，由於系統中的杠杆水準較高，當流行的市場論調迅速轉變時，市場在類似事件中會變得脆弱。

朱克斯說：”如果我們衝破（歐元-美元）平價，我們就會再次遇到這類問題。”

掠奪者

歐元兌美元是世界上交易最活躍的貨幣對，匯率的快速變化會擾亂跨國公司的收益，以及以美元計價的商品進口國和出口國的經濟增長和通脹前景。

巴克萊銀行全球外匯策略主管泰莫斯·菲奧塔基斯表示：”歐元是一個基準，這意味著如果歐元進一步下跌，中國、韓國和瑞士等貿易敏感國家可能會允許本國貨幣兌美元走軟，以便與歐元區的出口產品競爭。”

他補充說，本月英鎊兌美元匯率下跌略超過 2%，至 1.26 美元左右，英鎊對歐元走勢高度敏感。

市場對歐元兌美元匯率的敏感度也有所上升，貨幣策略師稱，交易員們急於買入期權合約，這些合約結合了對特朗普政策帶來的跨資產結果的押注，比如歐元走軟、標普上漲。

菲奧塔基斯說：“我們看到很多人試圖投資於（這些）有條件的結果，”這可能會提高貨幣走勢與更廣泛市場之間的相關性。

瑞銀集團策略師 Alvise Marino 說，投資者低估了這種風險。

衡量投資者對近期歐元兌美元波動的保護需求的指標顯示，歐元兌美元的波動率約為8%，遠低於2022年10月歐元上次跌破1美元時近14%的水準。

馬里諾說：”外匯的實際波動率可能會很高，而且肯定會高於市場定價。”

他建議客戶通過衍生品合約來對沖貨幣波動的風險，如果一年後歐元波動率上升，這些合約就會賠付。

意見分歧

與此同時，長期資產經理們對歐元和美元的未來走勢也存在嚴重分歧，這凸顯了這一關鍵匯率在未來幾個月可能會經歷的顛簸。

匯豐銀行私人銀行和財富部門全球首席投資官威廉·塞爾斯說：”我們預計明年年中歐元將升至 99 美分。”

但歐洲最大的資產管理公司 Amundi 的首席投資官 Vincent Mortier 說，歐元區降息可能會刺激歐元區的商業和消費支出，並使歐元在 2025 年底升至 1.16 美元。

儘管摩根大通（JP Morgan）和德意志銀行（Deutsche Bank）等大銀行表示，歐元年底升至1美元的可能性取決於關稅，但週二晚些時候，快速流動的貨幣期權市場交易員們認為，歐元年底升至1.047美元的可能性為56%。

對歐洲央行下月將利率下調半個百分點至2.75%的押注上升，削弱了歐元。

但市場普遍認為，特朗普激進的經濟增長政策和進口稅將推動美國通脹，使利率居高不下，美元的強勢也開始受到影響。

Eurizon SJL Capital首席執行官Stephen Jen表示，如果白宮在27萬億美元國債市場上的貸款人推高債務成本，試圖遏制由前者資助的減稅政策，那麼美國將面臨所謂的債券義警時刻的風險。