本網綜合 Naomi Rovnick  報導   2026 年初，全球股市在人工智慧熱潮的推動下一路高歌猛進，但可能忽視了可能破壞這一局面的最大威脅之一：由科技投資熱潮部分引發的通脹飆升。

美國股市指數在 2025 年實現兩位數增長，創下歷史新高，其中七家科技公司貢獻了今年市場收益的一半。對人工智慧的樂觀情緒以及貨幣寬鬆政策也推動歐洲和亞洲股市達到歷史最高點。

對進一步降息的預期也提振了債券市場，使美國國債投資者獲得了五年來最佳的年度表現，儘管通脹率雖有所回落但仍高於美聯儲平均 2%的目標。

預計到 2026 年，美國、歐洲和日本政府的一輪輪刺激措施以及人工智慧的蓬勃發展將重新推動全球經濟增長。

這讓基金經理們嚴陣以待，預計通脹將再度加速，促使各國央行結束降息週期，從而遏制大量資金輕鬆湧入癡迷於人工智慧的市場。

“你需要一根刺破泡沫的針，這可能要通過收緊貨幣來實現，”皇家倫敦資產管理公司多資產部門主管特雷弗·格裏瑟姆說道。他表示，雖然目前他仍持有大型科技股，但他不會對到 2026 年底全球通脹飆升感到意外。

格裏瑟姆表示，貨幣緊縮會降低投資者對投機性科技的興趣，提高人工智慧專案的融資成本，並降低科技集團的利潤和股價。

分析師表示，微軟、Meta 和 Alphabet 等所謂的超大規模企業競相斥資數萬億美元建設新的數據中心，這也是一種通脹推手，因為這些專案消耗能源和高端晶片的速度極快。

摩根士丹利策略師安德魯·希茨表示：“在我們的預測中，成本在上升而非下降，因為晶片成本和電力成本都在上漲。”

他表示，由於企業在人工智慧方面的大量投資，美國的消費者價格通脹率要到 2027 年底才會降至美聯儲 2%的目標以下。

摩根大通跨資產策略主管法比奧·巴西表示，美國勞動力市場的改善、刺激支出以及已經實施的降息舉措，將使通脹率保持在目標之上，“無論晶片價格如何”。

英傑華投資公司在其 2026 年展望中表示，一個關鍵的市場風險將來自各國央行結束降息週期甚至開始加息，因為來自人工智慧投資以及歐洲和日本政府刺激支出浪潮的價格壓力正在積聚。

晶片與費用

“讓我們夜不能寐的是，通脹風險再度浮現。”美世（Mercer）歐洲區經濟與動態資產配置主管朱利葉斯·本迪卡斯（Julius Bendikas）說道。美世直接管理著 6830 億美元的資產，並為管理著總計 16.2 萬億美元資產的機構提供諮詢服務。

他目前還不認為股市會出現回調，但正逐漸退出可能因通脹衝擊而動盪不安的債券市場。

市場已顯露出對成本上升以及人工智慧領域可能過度支出的早期擔憂。

甲骨文公司上個月股價暴跌，原因是其披露支出大幅增加。與此同時，美國科技同行博通公司的股票也下跌了，因為該公司警告稱其高利潤率將受到擠壓。

個人電腦製造商惠普公司預計，由於數據中心需求上升導致記憶體晶片成本飆升，其在 2026 年下半年將面臨價格和利潤方面的壓力。

凱文·托澤特（Kevin Thozet）是資產管理公司凱米尼阿克（Carmignac）投資委員會成員兼投資組合經理，他表示：“通脹可能會開始讓投資者感到恐慌，並導致市場出現一些裂痕。”

他表示，隨著經濟增長週期加速，“通脹風險仍被嚴重低估”，這促使他購入了抗通脹國債。他還稱，隨著加息風險上升，投資者對大型人工智慧股票的市盈率估值將會下降。

分析師認為人工智慧成本將大幅上漲

德意志銀行的分析師表示，預計到 2030 年，人工智慧數據中心的資本支出將達到 4 萬億美元，而這些專案的快速推進可能會導致晶片和電力供應出現瓶頸，從而使投資成本飆升。

諮詢公司亞洲集團合夥人喬治·陳（George Chen）曾就職於 Meta 擔任高級職務，他表示，成本超支和消費者價格通脹將提高人工智慧專案的成本，並促使投資者重新思考追逐人工智慧主題。

他表示：“記憶體晶片成本的上漲將推高人工智能企業的價格，降低投資者的回報，進而導致流入該領域的資金減少。”