本網綜合  Dhara Ranasinghe 和 Stefano Rebaudo  報導  隨著通脹率走低，歐洲央行似乎將在下周再次降息，金融市場渴望瞭解更具挑戰性的環境是否會促使歐洲央行加快降息步伐。

自10月份的會議以來，唐納德·特朗普在美國大選中獲勝提高了歐洲的關稅風險；法國和德國正在努力應對政治動盪；商業活動惡化，歐元下滑。

以下是市場面臨的五個關鍵問題：

1/ 歐洲央行會降息四分之一還是半個基點？

交易員認為降息 25 個基點的可能性較大。這將是歐洲央行今年的第四次降息，從而加強了連續降息的想法。

歐洲央行的弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加爾豪表示，歐洲央行應該對更大幅度的降息保持開放態度。

然而，大多數利率制定者似乎都支持適度降息，因為上個月通脹有所回升，而美國的關稅政策仍不明朗。與此同時，其他經濟數據也較為樂觀：歐洲央行最新的銀行貸款數據顯示，住房貸款需求創下新高。

荷蘭國際集團（ING）研究部全球宏觀主管卡斯滕·布熱斯基說：”我們預計將上調25個基點，而不是50個基點，因為鷹派指出核心通脹率高企，11月份通脹率將再次上升。”

2/ 特朗普關稅對歐洲央行政策意味著什麼？

目前還不清楚。關稅被視為對經濟增長的負面影響，但對通脹的影響則更加不確定。目前，重點是對經濟增長的打擊。

特朗普誓言要對來自所有國家的進口商品徵收 10%的關稅，但具體細節以及美國貿易夥伴的反應仍有待觀察。

歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德表示：一場大規模的貿易戰將 “對所有人都是淨負面的”，而不僅僅是美國關稅所針對的國家。

高盛預計，關稅對歐洲的影響較為有限，預計歐元區產出將受到0.5%的衝擊。

瑞銀首席歐洲經濟學家Reinhard Cluse表示：“對歐元區GDP的負面影響可能比對通脹的影響更有意義，”他補充說，如果貿易緊張局勢升級，可能會採取更多寬鬆政策。

3/ 歐洲央行會加快降息嗎？

是的，尤其是當經濟放緩對通脹造成壓力時。

貨幣市場預計歐洲央行到 2025 年底將降息 155 個基點，高於一個月前的 120 個基點。這一寬鬆規模將使歐洲央行的關鍵利率低於經濟學家認為的 2%-2.5% 的中性區間，既不會刺激經濟，也不會限制經濟。

ODDO BHF 首席經濟學家布魯諾·卡瓦利埃說：”歐元區需要比中性（利率）更多的支持。”

4/ 通脹情況如何？

11 月份消費者物價通脹加速，最密切關注的部分仍然很高，這意味著歐洲央行對降息持謹慎態度。

通脹率似乎仍在向 2% 的目標邁進，有跡象表明工資壓力正在緩解。

法國興業銀行表示，將於週四公佈的歐洲央行對明年經濟增長和總體通脹的最新預測可能會下調。

新的預測可能顯示，今年上半年的通脹率將達到目標，而歐洲央行 9 月份預測的通脹率為 2025 年底。

5/ 歐洲央行能否進行干預以支持法國債券？

暫時不會。

法國不符合 “傳輸保護工具”規定的支持要求，該工具允許歐洲央行購買歐元區成員國的債券，如果這些成員國出現不必要的拋售，從而導致金融條件收緊。

法國借貸成本因降息猜測而下降，其他市場也很穩定。

儘管如此，拉加德可能會對法國施加壓力，法國正面臨六個月內的第二次重大政治危機，而投資者持有法國債券對德國債券的需求溢價已達到2012年以來的最高水準。

“歐洲央行目前絕對沒有干預法國的理由，哪怕只是因為沒有蔓延到其他國家，” Pictet的Ducrozet表示。